国信证券：乐鑫科技（688018）-3Q24收入再创新高，生态影响力持续扩大

乐鑫科技(688018) 核心观点 前三季度营收同比增长42.17%，归母净利润同比增长188.08%。公司发布2024年三季度报告，前三季度实现营收14.60亿元（YoY+42.17%），归母净利润2.51亿元（YoY+188.08%）。其中单三季度实现营收5.4亿元（YoY+49.96%，QoQ+1.27%），归母净利润0.99亿元（YoY+340.17%，QoQ+1.79%）。收入增长主要来自于智能家居与消费电子，预计今年该领域增速为30-35%。其余领域物联网渗透率进一步提升，公司在能源管理、工具设备、大健康等领域业务均呈现高增长。 净利率水平维持稳定，境外收入环比增长。前三季度公司综合毛利率达到42.81%，净利率达到17.25%；芯片毛利率约50.1%，模组毛利率约38%。其中单三季度综合毛利率为42.14%（QoQ-1.97pp），净利率为18.37%（QoQ-0.17%）。三季度公司产品定价、成本均保持稳定，毛利率波动主要因客户销售结构性变化导致，公司毛利基本维持40%以上的目标。分地区来看，境外需求持续保持强劲，境内销售略有回调。第三季度直接境外销售环比增长25.99