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民生证券:神火股份(000933)-2024年三季报点评:业绩环比改善,顺周期下潜力十足

发布者:wx****22
2024-10-22
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钢铁金属 民生证券
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民生证券:神火股份(000933)-2024年三季报点评:业绩环比改善,顺周期下潜力十足.pdf
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神火股份(000933) 事件:公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3实现归母净利润35.4亿元,同比下滑13.75%;扣非归母净利润34.1亿元,同比下滑15.68%。单季度看,2024Q3,公司实现归母净利润12.5亿元,同比下滑8.00%,环比增加5.09%;扣非归母净利润12.6亿元,同比下滑3.78%,环比增加9.88%。 点评:煤铝价格下跌,Q3毛利率环比略有下滑 1.量:丰水期满产,我们预计云南神火Q3产量22.5万吨,新疆煤电Q3电解铝满产20万吨。云南神火3月份开始复产,Q3满产运行,我们预计云南神火Q3产量22.5万吨。我们预计新疆Q3产量平稳在20万吨。 2.价:煤铝价格环比下跌,Q3毛利率环比下降0.92pct。24Q3铝价环比-4.75%,无烟精煤均价环比-9.36%;原料方面,Q3氧化铝价环比+5.84%,预焙阳极均价环比-4.07%,云南进入丰水期,电价环比下滑明显。我们预计云南神火吨铝利润改善,新疆煤电由于铝价下滑和氧化铝上涨影响吨铝利润环比下滑。24Q3毛利率环比下降0.92pct。 3.Q3业绩拆分。Q3业绩环比来看,主要增利项:费用及税金(0

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