国信证券：石头科技（688169）-2022年度业绩快报点评：四季度外销强韧，内销地位进一步夯实

石头科技(688169)核心观点2022全年：营业收入66.29亿，同比+13.56%；归母净利润11.93亿，同比-14.9%；扣非归母净利润为12.00亿，同比+0.84%。2022Q4：营业收入22.36亿，同比+11.25%；归母净利润3.38亿，同比-12.54%；扣非归母净利润为3.42亿，同比+15.18%。外销：预计欧洲降幅收窄，美国及亚太份额持续提升。根据三方数据跟踪，预计2022Q4欧洲收入端降幅季度环比显著收窄至双位数，美国和亚太区域仍保持较强竞争力，其中预计北美70%+增长，亚太增长延续。内销：行业地位进一步夯实。根据三方数据跟踪，在疫情干扰下预计2022Q4公司内销仍保持双位数增长。奥维数据显示，2022Q4石头线上销额份额20%，同比增长2.2pct，内销地位进一步巩固。盈利能力稳中向好。2022Q4公司扣非净利润率同比+0.5pct至15.3%，一方面来自于高端品类的结构性拉动和平台化规模化的降本贡献，另一方面受益于各渠道的费用投放效率度过低点、稳中向好。展望：高端新品稳盈利，差异化新品打开增长空间。2023年公司新品价格带矩阵丰富，国内2月发布G10SP