国信证券：石头科技（688169）-石头分子筛洗烘一体机潜力展望

石头科技(688169)事项：石头科技2月28日正式发布分子筛洗烘一体机H1，创新性运用分子筛低温烘干科技，通过自研分子筛转盘模组+双循环风路系统，实现37℃低温柔烘，能最大程度的保护衣物。国信家电观点：1）石头分子筛洗烘一体机创新性强，多项功能领先行业，产品力突出。2）国内洗烘一体及干衣机接近400亿规模，干衣需求广泛存在，行业成长性较强，但依然有部分需求痛点未被满足。3）参考石头在扫地机器人行业的市占率水平，假设石头在洗烘一体洗衣机的市占率与国内扫地机市占率相同，则有望贡献与当前扫地机内销体量相当的收入，助力公司开拓新的成长曲线。4）石头科技一直是一家以技术研发见长的创新型公司，产品打造能力突出，本次推出分子筛洗烘一体机切入百亿洗烘一体机市场，有望助力公司开拓新成长曲线。维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润11.9、14.3、17.0亿，增速14%、19%、17%，对应PE=30、25、21倍，维持“买入”评级。5）风险提示：行业竞争加剧；海外扩展不及预期；新品销售不及预期。评论：石头分子筛洗烘一体机创新性强，多项功能领先行业1）创新点1：首次采用分子筛低温烘干技术