华鑫证券：计算机行业点评报告：文远知行（WRD.O）：Robotaxi领航出海，平台化战略加速全球化商业兑现

事件 2025年5月21日，文远知行（WeRide,WRD）发布其截至2025第一季度财务报告，Q1公司实现营收人民币72.4百万元（同比+1.8%），Robotaxi业务收入同比大幅增长至人民币16.1百万元，占比提升至22.3%。 投资要点 业绩表现稳健，Robotaxi业务持续领跑营收结构优化 总体收入维持增长势头：2025年Q1，公司实现营业收入人民币72.4百万元（约合1,000万美元），同比增长1.8%。其中，Robotaxi业务收入达到人民币16.1百万元，占总收入的22.3%，较2024年同期的11.9%占比大幅提升。产品收入同比增长46.7%，主要得益于Robotaxi与清扫机器人（Robosweeper）在国际市场的销售扩大，尤其是在中东和欧洲市场的初步商用落地。服务收入同比下降2.7%，主因是ADAS定制研发项目于2024年下半年陆续结束，造成该业务同比减少人民币33.5百万元。但智能数据服务与技术运营支持服务快速增长（分别增加29.8百万元和1.9百万元）。 盈利能力保持稳定：Q1毛利率为35%，其中产品毛利率49.9%，服务毛利率为32.8%。得益于Robot