华安证券：轻工制造行业周报：On昂跑：瑞士高性能跑鞋品牌，解读三季报表现与差异化优势

主要观点：本周专题：瑞士高性能跑鞋品牌上市后首次披露三季报，解读三季报表现与差异化优势来自于瑞士的高性能跑鞋品牌，全球化布局营收持续高增长。On昂跑是2010年成立的一个以技术、设计和可持续性为基础的高性能运动品牌，出生在瑞士阿尔卑斯山，品牌目标为“让所有人都能在云端跑步，从而彻底改变跑步的感觉”，致力于创造性能卓越的优质产品。三季报解读：Q3越南疫情影响下具备经营韧性，疫情影响公司产能受限，公司预计四季度及明年年初供应链将承压。公司于2020年11月16日发布三季报，短期来看，公司受越南疫情的影响，从2021年7月至9月底，公司70%产能的工厂被强制关闭，其余生产合作伙伴（占30%产能）并未受到影响。虽然第三季度公司部分产能受限，但从10月初开始，公司生产已逐步恢复，至11月所有工厂都已开业。四季度及2022年初公司供应链可能持续存在的影响有：（1）产量的持续增加可能导致供应限制和更高的空运费用；（2）整个供应链的额外延迟可能会延迟部分营收；（3）更高的运费以及仓库人工费用。从“人、货、场”看中国跑鞋发展趋势：随着消费客群的代际更替、新零售冲击下场景渠道的改变、跑鞋产品也随之变化以满