中航证券：储能行业深度报告：储变不惊，能源革命新篇章；蓄势随发，储能开启大时代

储能的必要性提高、经济性改善必要性：1.全球新能源装机占比已超20%、2027年有望超过35%，新能源占比提升将持续冲击电力系统稳定性，表前储能装机为当前平滑电力系统波动最佳方案，由此多地政策提出新建电站的强制配储要求：2.欧洲电价大幅波动、中国电力供应持续偏紧，表后储能装机可有效降低用电风险经济性：1.电力市场改革推进，峰谷价差、跨市场电价差、国内工商业电价差持续拉大，储能可有效改善电力时空刚性，扩大套利空间；2.电站配储后提高成本、影响收益率，但未来硅料和锂矿的价格有望回调至及较低水平、发电/储能效率将持续提升，光伏组件和电芯的成本将持续降低，盈利将改善。2025年全球电化学储能新增装机规模接近80GW，对应约300GWh新增装机需求，中美欧三大市场均将持续快速增长中国市场：1.政策：新能源历更配储比例低，政策强制配储提振储能增量预期：以电力市场改革为指引，储能盈利模式逐渐清晰一一表前市场以容量租赁/容量补偿/辅助服务/现货市场套利等四种方式获利、表后市场以峰谷套利实现盈利。2.超势：电源侧大储推动中国储能发展，2022/2023年中国电化学储能预计装机6.1GW和13.8GW、同