开源证券：老凤祥（600612）-公司信息更新报告：2022年经营业绩表现稳健，渠道端逆势扩张

老凤祥(600612)公司发布业绩快报，2022年营收同比+7.4%、归母净利润同比-9.4%公司发布业绩快报：2022年预计实现营收630.10亿元（+7.4%）、归母净利润17.00亿元（-9.4%）、扣非归母净利润17.27亿元（+8.7%）；单2022Q4营收94.72亿元（+6.4%）、归母净利润3.44亿元（-9.0%）。我们认为，公司品牌积淀深厚，渠道扩张叠加国企改革带来效率优化，未来有望持续增长。考虑疫情等因素影响，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为17.00（-1.76）/19.58（-1.60）/22.26（-1.62）亿元，对应EPS为3.25（-0.34）/3.74（-0.31）/4.26（-0.31）元，当前股价对应PE为15.1/13.1/11.5倍，估值合理，维持“买入”评级。四季度黄金珠宝业务经营业绩持续增长，跑赢行业整体表现2022年四季度，疫情对我国黄金珠宝行业景气度造成显著影响，从社零数据看，单四季度金银珠宝类零售额同比下滑7.4%，而公司的黄金珠宝业务却在此期间实现了营业收入和净利润的持续增长。取得此番成绩主要得益于公司不