开源证券：商业贸易行业周报：社会消费回暖，关注高景气珠宝和化妆品龙头公司

10月社会消费回暖，关注高景气黄金珠宝和化妆品龙头公司本周（11月15日）国家统计局发布的社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据显示：2021年10月我国社零总额同比增长4.9%，增速环比+0.5pct，社会消费整体呈现持续恢复态势。我们认为，10月社会消费数据回暖，一方面有价格因素影响（受特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素影响，10月CPI同比+1.5%，扣除价格因素后10月社零同比实际增长1.9%）。另一方面，我们也看到金银珠宝、化妆品等细分品类呈现出较高景气，具体来看：（1）金银珠宝类10月同比+12.6%，受益婚庆需求释放、黄金产品工艺革新拓展消费场景以及新兴渠道带来增量，行业延续较高景气；（2）化妆品类10月同比+7.2%，增速环比+3.3pct，主要系双十一预售提前且预售期间整体销售良好；（3）通讯器材类10月同比+34.8%，增速环比+12.0pct改善明显，主要得益于爆款新品上市叠加电商大促。此外，渠道层面我们也注意到：线上渠道整体延续较高景气，线下渠道虽受疫情冲击，但在节假日消费带动下1-10月各零售业态增速仍稳中有升。整体看，虽受疫情影响，但在节假日消费、