光大证券：通信行业2022年投资策略：反弹仍可期，分化终有时

通信板块回顾。21H1运营商基站建设放缓压制板块预期，CS通信指数延续下跌态势，下跌幅度6.1%，6~7月运营商基站招标陆续启动，下半年基站建设回暖，21Q3指数有所企稳。反弹有望延续，关注有线侧及5G后周期。通信板块行情企稳，估值及预期仍处于低位，我们认为，板块整体反弹行情仍值得期待，长期看仍面临分化。我们预计2022年国内三大运营商资本开支同比小幅增长，其中无线侧建设或至高峰，未来投资重心有望过渡至有线及传输侧。随着5G商用推进，5G后周期板块具备长逻辑，结合细分领域的估值和市场预期，建议关注预期低位的运营商、物联网、5G专网、RCS、网络可视化等。5G建设板块具备反弹机会。1）光纤光缆：中移动集采量价齐升，海外需求持续好转，龙头厂商业绩受益显著，而整体光棒产能仍较为充足。2）有线主设备：在数字化转型的大环境下，光传输作为网络的传输底座，其重要性日益凸显，我们预测未来运营商资本开支有望过渡至有线及传输侧。3）光模块：数通市场景气度或下行，运营商市场需求反弹，光模块仍为光通信最具成长性赛道。5G应用板块具备长逻辑。1）运营商：我们认为，市场在关注物联网赛道时，对于物联网模组、物联网平