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招商证券(香港):全球美妆25年6月季度业绩前瞻:看好巨子生物与欧莱雅

发布者:wx****eb
2025-07-23
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招商证券(香港):全球美妆25年6月季度业绩前瞻:看好巨子生物与欧莱雅.pdf
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雅诗兰黛:预计第四财季大幅下滑;26财年指引提升可见度 目标价:欧莱雅/雅诗兰黛上调至423.8欧元/56.2美元;巨子生物/资生堂不变 上半年逆风因素持续;下半年复苏表现将成为关键 6月季度季度业绩即将公布,我们覆盖的全球美妆企业走势持续分化。整体而言,下半年业绩复苏将是巨子生物、欧莱雅与资生堂兑现全年指引的关键;雅诗兰黛短期前景仍不明朗,但26财年指引有望提升未来可见度。我们偏好巨子生物与欧莱雅。 盈利预测调整:欧莱雅/雅诗兰黛-2%/+2%;巨子生物/资生堂不变 巨子生物(2367HK,增持):媒体负面舆论拖累618大促表现,5–6月GMV同比增速放缓至中单位数百分比。我们预计公司25年上半年实现收入/净利润31/12亿元人民币,主要受益于Comfy与Collgene分别录得约25%与50%以上的销售增长。目标价维持在77.0元港币不变。 欧莱雅(OREPFP,增持):公司将于7月29日公布二季度业绩,我们预计尽管各业务板块走势分化,但整体表现稳健。预计本季度有机销售增长(OSG)同比达+2.5%。其中,专业美发与皮肤科板块预计均增长约+6%,而奢侈品与大众消费板块则表现温和,预

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