申港证券：环保行业研究周报：电池回收更应关注渠道平台建设

投资摘要：每周一谈：事件：奔驰中国、格林美、宁德时代、邦普循环共建电池闭环回收链2月27日，在第十届梅赛德斯-奔驰中国可持续发展对话会上，梅斯德斯-奔驰中国公开宣布，与格林美、宁德时代签署合作备忘录，共同开展退役动力电池闭环回收项目。覆盖完整的动力电池回收环节的合作布局。根据备忘录约定，梅赛德斯-奔驰中国将退役动力电池交由格林美与邦普循环处理后，再生的镍钴锰锂原料将重新供应至宁德时代供应链，并用于生产梅赛德斯-奔驰的新电池。本次合作，涵盖了车企退役电池处理-材料再生-动力电池再造-再造电池再应用的退役动力电池全生命周期环节。我们认为，动力电池回收覆盖环节越完整，竞争力与韧性愈强。完整的回收布局有助于获得持续稳定的退役动力电池来源；有助于通过向下游延申提升回收过程产生的附加值水平；有助于碳价值在退役动力电池回收品中的充分体现。布局加速，整车、电池、第三方回收企业齐发力。在动力电池退役潮声渐响之时，回收涉及的整车（最初退役端、最终应用端）、电池（再生应用端、边角料来源端）、第三方回收企业（回收端）纷纷加快布局。相比于关注已经过剩的产能的节节攀高，合作布局体系的建设进度才是影响未来退役电池发