民生证券：润泽科技（300442）-首次覆盖报告：园区级IDC领军企业，数据经济时代显著受益

润泽科技(300442)润泽科技是国内IDC行业领军企业。公司成立于2009年，主营IDC运营服务业务。公司主体机房位于廊坊，近年来陆续布局长三角、大湾区、成渝经济圈、西北地区。区别于国内多数对手，公司始终专注开发及运营超大规模园区级数据中心，业务模式定位于批发型业务模式，核心直接客户为运营商（电信和联通，21年营收占比超过90%），终端用户互联网巨头（头条、华为、京东、美团和快手等）和国家部委等。数据中心陆续投产后，公司增长动力也非常强劲。2022年前三季度实现营收19.89亿元，同比增长33.69%，实现归母净利润8.21亿元，同比增长58.60%。2018-2021年营收CAGR为48.23%。归母利润CAGR高达138.76%。重组借壳上市过程中，公司承诺2021-2024年分别实现扣非归母利润6.12亿元、10.98亿元、17.94亿元和20.95亿元。2021年公司实际实现扣非归母利润7.11亿元，超承诺业绩。近期，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现扣非归母利润11.3-11.9亿元，再超承诺。IDC行业空间广阔，园区级数据中心综合优势显著，有望加速发展。1）需