上海证券：社服行业周报：名创优品国际业务亮眼，瑞幸扭亏为盈冲刺万店目标

主要观点瑞幸扭亏为盈，冲刺万店目标凸显规模效应。瑞幸咖啡近期公布了2022年第四季度及全年财报。财报显示，2022财年总净收入为132.93亿元人民币，同比增长66.9%；瑞幸四季度总净收入为36.95亿元人民币，同比增长51.9%。2022财年瑞幸在美国会计准则（GAAP）下营业利润为11.56亿元人民币，营业利润率为8.7%。瑞幸于2022财年营收首次突破百亿，全年营业利润扭亏为盈。瑞幸的高增长率主要由高速拓店驱动，2022年，全年净新开门店2190家，同比增长36.4%。根据窄门餐眼公众号数据，2023年2月，瑞幸在全国新增的门店数为65家。门店运营方面，自营门店与联营门店收入规模均有较大幅度的增长。客户规模随门店扩张进一步增长，公司第四季度月均交易客户数约达2460万，同比增长51.3%；全年月均交易客户数约为2160万，同比增长66.2%。供应链方面，瑞幸在昆山投资建设的第二座工厂预计产能3万吨，预计2024年投入运营，结合瑞幸在上游产地、咖啡生豆资源等方面的布局，未来进一步降低产业链各环节的成本仍然存在空间。伴随后疫情时代线下消费场景恢复以及进一步开拓下沉市场，预期公司业绩