国信证券：德业股份（605117）-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

德业股份(605117)核心观点立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。全球分布式光储高景气发展。1）分布式光伏前景广阔。我们预计2022-2025年全球光伏新增装机将从230GW增长至547GW，其中分布式光伏将从120GW增长至250GW，CAGR25.2%；2）全球储能市场实现景气共振。随着国内电力现货市场的发展、新能源配储政策的落实以及电网调节资源的建设，国内储能市场迎来爆发式增长。海外市场随着补贴政策出台以及光储结合的推进，同样对分布式储能呈现旺盛的装机需求。我们预计全球分布式储能将实现快速发展，2022-2026年全球工商业储能新增装机容量