浙商证券：快递行业2021年“双11”专题：总量继续高增，峰谷趋平，助力产需匹配降本增效

报告导读市场通常结合双11快件包裹及上游电商GMV数据来展望快递单量盘子的增势，但我们更加强调以下两大趋势变化对于快递龙头单件盈利修复的作用：1）实体网购消费常态化带动件量峰值有所平滑，有望加速实现降本增效；2）新兴电商平台及带货形式百花齐放，快递公司在电商产业链中地位或再提升。加盟制方面看好价值仍有低估、处于确定性修复上行通道的韵达股份，以及单量盈利龙头中通快递，同时建议关注数字化建设持续加码的圆通速递；直营制方面看好关注传统+新兴业态广阔布局下服务壁垒及品牌壁垒高筑的顺丰控股。投资要点双11期间快递件量较日常有所平滑，有助产能效率优化降本增效2021年双11期间（11.1-11.11）快递单量仍有相对高增长，国家邮政局数据显示全国邮政、快递企业共处理快件47.76亿件，同比增长20.5%，其中双11当天处理快件6.96亿件，再创历史新高。件量规模同比增长符合预期，但我们更加强调全年单量平稳性层面的边际改善，双11快递件量相对平时全年日均单量趋于平滑，两者相对倍数由2016年的2.18倍下降至2020年的1.58倍，若2021年日均单量按前9月数据测算，则今年相对倍数进一步下降至1.