华宝证券：有色金属行业点评报告：美基建法案通过，关注电解铝企稳回升机会

事件：拜登1.2万亿美金的基建法案正式通过，其中5500亿清洁能源和气候投资、650亿电网、660亿铁路建设以及550亿引用水管道建设等预计合计拉动电解铝需求超847.87万吨。供给端短期冲击逐步消化。俄罗斯对铝合金出口实行“零关税”，并增加全球“铝”供应导致铝价快速下跌。按照目前俄罗斯电解铝产能以及再生铝产能折算，预计月度可出口最大量为140万吨，而国内年进口原铝仅为112万吨，且海外铝价折算到岸价依然低于国内报价，对国内电解铝供给端冲击明显。但目前俄罗斯处于疫情严重阶段，国内需求相对较差，出口预期较强，预计随着疫情高峰缓解，“出口免税”仅为短期刺激。增量需求落地，全球电解铝紧平衡或持续。前期限电严重的江浙沪、河南等地均出现电力缓解，加工环节周度开工率环比继续提1.7%至65.8%。随着美基建法案落地，增量需求成为铝价新行情的核心看点；全球电解铝供需或再偏紧，叠加目前国内电解铝企业亏损处于历史较高水平，铝价或重新展开一轮成本推动+供需错配的行情。从铝产品的应用领域来看，建筑和交通运输是最主要的消费下游。预计竣工的高增速将延长至2022年下半年，保障建筑用铝需求。铝在汽车轻量化材料中具