浙商证券：啤酒行业专题报告：啤酒高端化加速年，旺季行情或提前演绎

投资要点我们于2023年大众品年度策略中将【啤酒】作为23年大众品首推板块，于2月中旬开始提示啤酒板块投资机会，再次重点推荐啤酒板块投资机会！一句话推荐逻辑青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒为国内啤酒龙头，23年啤酒板块高端化大周期加速演绎，气温回暖较早或导致旺季提前，驱动啤酒行业销量持续超预期，进而驱动业绩超预期。超预期点：气温回暖较早或驱动旺季提前，3月后动销有望持续超预期市场认为：啤酒旺季时点与往年相似，动销恢复主要由场景复苏驱动，淡季气温变动影响有限。我们认为：除场景恢复外，当前影响啤酒的核心变量为气温，部分区域气温已回升至接近旺季，气温回暖较早将驱动旺季提前到来，有望提振渠道信心，驱动3月后啤酒渠道进货及终端动销持续超预期。1）2月超预期归因：据我们测算，2月国内主要省会城市平均气温9.13度，同比提升48%，气温回暖较早叠加现饮场景恢复，驱动2月青啤等主要酒企动销超预期。2）展望3月及之后：据中央气象台预测，未来一周向暖趋势延续，郑州、济南等地的气温将接近或超过30℃（已接近旺季气温），春季全国大部气温偏高，旺季或有望提前到来，驱动销量超预期。趋势展望：23年为啤酒高端