华西证券：华铁应急（603300）-数字化+轻资产战略，助力稳健快速成长

华铁应急(603300)轻资产化助力公司降低经营压力。由于行业本身的重资产属性，公司2019年以来杠杆率上升，经营压力有所增大。而从2021年起，公司加速轻资产化转型，通过转租和合资两种模式，引入更多资金方进行设备转租。截至2022H1，来源于轻资产模式的转租设备已超过6,700台，占比超过11%，而2022年在公司设备保有量保持高增情况下，公司负债率相较于2021年底上升有限，体现轻资产化已初见成效。数字化赋能，实现过程可控。随着公司设备保有量及客户数量的提升，应用场景的日益复杂，以及合作资金方的增多，经营层面上对于公司效率，特别是标准化流程、掌握实时数据提出了更高的要求。为应对新的经营要求，公司自研开发了“擎天”系统，并与蚂蚁合作推出基于区块链技术的系统T-BOX，使得公司在提升线上办公的同时，更准确的把握每台设备的状态，实现远程锁机、扫码开机、寻车、设备检测、在线盘点等功能，有利于提升合作资金方的信任，并且为设备的维修保养、二次交易提供良好的支持，进一步提升经营效率。经营效率回升+行业增长，弹性有望充分释放。我们认为数字化赋能将进一步助力公司获取资金方信任，而轻资产化有助于公司降