海通国际：金徽酒（603919）-2023年中期业绩点评：结构升级势能向上，全年目标达成可期

金徽酒(603919)事件。23H1公司实现营收15.2亿元，同比增长24.2%；归母净利润2.5亿元，同比增长20.1%；扣非归母净利润2.5亿元，同比增长21.7%。其中23Q1实现营收6.3亿元，同比增长21.0%；归母净利润0.7亿元，同比增长53.8%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长59.3%。深耕省内结构升级，团购模式省外扩张。23H1公司高档/中档/低档白酒实现营收9.9/5.0/0.08亿元，同比+31.2%/14.6%/-49.4%；23Q2公司高档/中档/低档白酒实现营收4.4/1.7/0.02亿元，同比+40.1%/-8.0%/-72.4%，受益于宴席和商务场景回归，公司在夯实星级基本盘的同时，推动柔和系列H3（成交价130-150元）向H6（成交价200-220元）的结构升级，实现占比30%的年度规划（22年为25%）。分地区来看，23H1公司东南部/兰州/中部/西部/其他地区营收同比+26.9%/+16.1%/+26.1%/33.0%/25.3%，23Q2公司上述地区营收同比+29.2%/+1.9%/-15.3%/53.0%/39.7%，公司坚持布局全国、