天风证券：非银金融行业点评：北交所开市在即，重视券商板块

北交所将于11月15日正式开市，首批上市公司共81家。11月12日，北交所发布《北京证券交易所合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》等6件业务规则；连同前期发布的45件业务规则，制度规范已基本建设完毕。这51件业务规则总体延续了全国股转系统精选层的制度安排，并按照与试点注册制、上市公司监管和交易所职责相关的上位法进行了调整优化。北交所首批上市公司共81家，其中10只为北交所新股、另外71只股票将从精选层平移过来，以创新型、高成长性中小企业为主。截至目前，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。行业层面：新三板业务储备丰富的券商将直接受益，经纪、直投、信用等业务亦有利好。1）投行业务：北交所整体采用注册制发行，参考同样采用注册制的科创板（2020年募集资金2226亿），我们假设2022年北交所带来的IPO承销额为1700亿，按照6%的承销费率，预计2022年北交所将贡献的投行业务收入达102亿，占行业收入的比重可达2.2%。2）经纪业务：参考创业板（2020年日均流通换手率3.4%）、科创板（2020年