东吴证券：钢铁行业跟踪周报：现货补跌，钢厂垒库

投资建议：中期继续看好钢铁股。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、优质长材及部分特钢，推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢；建议关注三钢闽光、鞍钢股份。行业观点：现货价格补跌。近期黑色系期货价格持续下跌，虽然地产放松预期逐步升温，但我们判断从政策放松到基本面改善仍需一段时间，不过钢铁期货、钢铁股均大概率进入底部区域，继续大幅下跌空间不大。短期行业基本面仍然低迷，需求数据疲软，钢铁去库存去化放缓，不过整体上库存主要堆积在钢厂环节，社会库存仍然快速下降，这种库存结构相对比较良性。期货持续下跌导致现货价格近期补跌，测算的钢厂利润近期收缩较快，但即使利润仍然维持在1000元/吨以上，说明成本端转嫁了大部分钢价下跌压力，钢铁盈利中枢基本维持，由此我们对四季度业绩仍然相对乐观。当然，更重要的是，由于煤炭价格大幅下跌，我们对明年1季度业绩更为看好，我们预计2022Q1行业利润创新高的概率更大。密切关注钢铁板块超跌后反弹的可能性。行情回顾：本