天风证券：稀土行业深度：继往开来，产业重塑下新周期将至

稀土作为中国优势战略金属一直备受关注，复盘来看主要由于供给端影响所带来的脉冲式行情。然而时至今日，稀土行业基本格局已发生深刻变化——供给与需求均发生重塑，具体而言：供给端已形成南北大集团主导格局，需求端形成以新能源及节能为主导的应用领域。在产业供需格局优化的大背景下，我们认为稀土价格中枢将会明显提升，更为重要的是，预计价格上涨持续性以及盈利兑现度将得到改善，由此带来的股价对稀土价格的弹性也有望持续放大。 稀土行业基本格局发生了什么变化？ 供给端：南北大集团+《稀土管理条例》出台，供给迎加速优化。国内供应，实行稀土指标管控，当前第二批指标已收紧，尤其在《稀土管理条例》出台的大背景下，加之稀土南北大集团格局已形成，供给端迎加速优化；海外供应，更多的重心放在下游的冶炼分离领域，特别在稀土价格偏底部区间，后续资本开支落地或面临较大压力，新增供应有限。因此，国内供给端出清优化态势不减+海外供给中长期缺弹性，稀土供应增速趋缓。 需求端：中短期需求改善预期向好，远期在万物电驱下空间广阔。稀土行业长期成长动力来源于——原有应用领域的持续深化和新应用领域的不断出现。复盘历史，高性能钕铁硼永磁材料的应用场