中国银河：房地产行业点评报告：事实的验证与预期的催化，估值修复行情开启

核心观点：按揭贷款投放加速，房贷利率环比下降，销售恢复指日可待。11月10日，央行发布2021年10月个人住房贷款统计数据，2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3481亿元，较9月多增1013亿元。之前市场对按揭贷款投放的节奏存在疑虑，昨日发布的数据验证了按揭投放加速的事实，我们预计后续按揭贷款投放将继续加速，支持合理住房需求。10月贝壳研究院监测的90城主流首套房贷利率为5.73%，二套利率为5.99%，均较上月下调1个基点，为年内首次环比下降，我们预计之后下调房贷利率的城市将继续增加。按揭加速和房贷利率下行将形成共振，住房合理需求得到支持，但购房者预期的修复还需要时间，年末销售仍有压力，预计明年一、二季度可以看到销售回暖。近期针对房企的座谈会频频召开，房企融资受到多方关注，房企信贷投放将回到正轨。近期座谈会的核心讨论问题为房企信贷的投放，主要目的是防范金融风险和化解房企资金链紧张的局面，目前房企在银行间市场注册发债已经得到支持，保利发展今日发布拟在银行间债券市场发行20亿中期票据，预计后续银行对房企信贷的投放也将加速，对之前风险偏好过度收缩的行为进行矫正。根