光大证券：东宏股份（603856）-2022年年报点评：新增产能释放助力收入高增，盈利能力边际向好

东宏股份(603856)事件：东宏股份发布2022年年报。2022年，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润29/1.5/1.3亿元，同比+29%/+12%/+5%；22Q4，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润7.7/-0.02/-0.14亿元，同比+35%/+81%/+12%。点评：新增产能释放，带动产销量大幅增长。2022年，公司PE管/钢丝管/防腐管/保温产品/PVC产品收入分别为4.6/3.8/10.2/3.1/0.9亿元，同比+13%/-7%/+112%/+80%/+104%。2022年，公司产销量分别为27/25万吨，同比+55%/+61%。产销改善主要由于：1）新增产能逐步释放；2）需求向好，2022年基建投资增速前低后高。22Q4盈利能力边际向好，收现比同比明显改善。2022年，公司综合毛利率19.3%，同比-0.1pct；其中22Q4毛利率为19.8%，同比+8.0pcts，环比+3.8pcts，边际已出现改善趋势，或主要受益于原材料成本下行。2022年，公司主要原材料聚乙烯/聚氯乙烯/钢丝/钢管钢带采购均价分别同比+1%/-12%/-13%/-14%。现