中银证券：志特新材（300986）-爬架业务拖累业绩表现，铝模行业竞争持续

志特新材(300986)公司发布2023年三季报，20231-3Q公司营收15.92亿元，同增22.30%；归母净利0.003亿元，同减99.74%。爬架业务拖累业绩表现，铝模板行业竞争持续。公司精细化管理优势突出，未来有望重回增长。维持公司增持评级。支撑评级的要点2023Q3营收持续增长。2023Q3公司营收5.80亿元，同增11.59%；归母净利-0.35亿元，同比由盈转亏。20231-3Q公司经营现金流净额为-2.25亿元，净流出规模同比扩大31.34%。2023Q3公司经营现金流净额为-0.93亿元，现金净流出规模同比缩减14.22%。公司盈利能力有所下滑。20231-3Q公司综合毛利率为24.33%，同减7.84pct；归母净利率0.02%，同减9.78pct。其中三季度公司综合毛利率为20.11%，同减12.73pct；归母净利率-6.07%，同比由正转负。三季度公司盈利能力有较明显下降，主要系广东省住建厅发布对防护平台建筑施工技改要求，公司防护平台对外出租业务收入减少，但成本仍按照年限计提折旧；同时铝模及防护平台收入单价有所下降，导致毛利率同比下滑。公司期间费用规模增加。