民生证券：安徽合力（600761）-深度报告：国内需求企稳，海外锂电加速

安徽合力(600761)叉车稳健增长，锂电化趋势确定。①叉车下游以物流为主，需求稳健增长。从走势来看，我国叉车销量与社会物流总额同比波动整体趋势一致，2020年受益国内疫情防控的成功，加速了国内叉车企业出口的进展。2006-2021年我国叉车销量占全球销量比例从14%提升至56%（销量CAGR=16.1%），2010-2016年该占比保持在31%-34%（销量CAGR=8.1%），但从2017年开始占比迅速提升至2021年的56%（销量CAGR=22.0%），反映不仅国内需求旺盛，出口也从2017年的12.6万台上升至2021年的31.6万台，占我国叉车销量的比例近30%，体现出我国叉车全球竞争力快速提升。②锂电化趋势明确。锂电池凭借其能量密度高、体积小、免维护、充电快、使用寿命长等诸多优点，在全球叉车行业得到了广泛的应用。2021年我国锂电叉车总销售量达33.3万台，同比增长106.3%。参考InteractAnalysis预测，2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头，即约45万台，我国出货33.3万台，占比高达74%，其中，国内销售量为15.1万台，同比增长58.6%；出口销售