首创证券：轻工制造与纺织服装行业周报：从行业格局变化看运动服饰赛道优质属性

本周专题：从行业格局变化看运动服饰赛道优质属性：中国运动鞋服市场规模增速快于服装配饰及鞋类。据Euromonitor，2011-2020年，我国服装及配饰/鞋类/运动鞋服CAGR分别为4.85%/4.83%/9.28%。集中度现状：运动鞋服＞鞋＞服装，男装/鞋集中度＞女装/鞋，2020年中国运动鞋服、鞋、服装类企业零售额CR10分别为84%、42%和12%，运动服/运动鞋CR10近十年提升13.30pcts/11.23pcts。我们认为运动鞋服行业的高集中度来源于：（1）运动鞋服受审美和潮流趋势影响较小，功能性和舒适性为首要考量因素；（2）运动鞋服的功能性属性使得行业具备一定的技术壁垒；（3）运动品牌的营销资源具备稀缺性。近年来国产运动鞋服龙头市占率均逐年提升，一方面由于国产运动龙头在产品、品牌、渠道运营等方面均展现出了可以与国际品牌竞争的实力；另一方面年轻消费者对国产品牌的认可度显着提升。当前观点：我们认为四季度地产交房数据有望好转推动家具行业景气繁荣，人口结构及存量房翻新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；原材料价格上涨加速行业洗牌，龙头企业优势料将扩大。（1）家具：建议关注顾家家居、