中国银河：建筑材料行业行业周报：节后需求尚未恢复，关注春季市场恢复情况

核心观点 水泥：节后需求暂未恢复，价格小幅下滑。节后全国水泥价格小幅下降。需求端，节后下游工地多数暂未开工，市场仍处于停滞状态，本周全国水泥磨机开工复合均值较节前减少6.87个百分点。供给端，当前全国大部分生产线处于停窑状态，行业整体供给处于最低水平。后续来看，预计元宵节后下游陆续复工，市场需求逐步恢复；错峰生产预计延续到3月中旬；水泥价格有望随着市场的复苏逐步回升。中长期来看，我们认为25年政策发力有望带动基建投资回升，对水泥有一定拉动作用，此外，新版水泥产能置换办法已实施，叠加水泥行业纳入碳交易市场后，行业落后产能出清将加速，利好水泥龙头企业。 消费建材：存量市场需求有望释放，行业集中度加速提升。根据国家统计局数据，2024年建筑及装潢材料类零售额同比下降2.0%，降幅较1-11月收窄0.3个百分点，其中12月单月同比增长0.8%，环比增加8.8%，年底赶工需求带动拉动消费建材需求快速增长。后续来看，在政策带动下，存量商品房重装需求以及城市更新的修缮需求有望加速释放，带动消费建材需求回升。此外，近年消费建材龙头企业根据市场需求不断的调整销售策略，优化产品结构，加速渠道下沉，零售业务