中银证券：嘉友国际（603871）-紫金矿业协同效应体现，内陆国口岸节点跨境物流模式复制印证

嘉友国际(603871)公司与紫金矿业组成联合体共同投资、建设、运营刚果（金）坎布鲁鲁至迪洛洛道路与迪洛洛陆港现代化改造项目，该项目特许权期限为30年，投资总额3.63亿美元。我们认为，该项目一方面体现了紫金矿业协同效应开始发挥，另一方面公司内陆国口岸节点跨境物流商业模式复制可行性得到进一步印证，未来业务拓展空间逐步打开，支撑公司业绩长期稳定增长。我们维持公司买入评级。支撑评级的要点紫金矿业协同效应体现，联合体成功签署刚果（金）新项目公司和紫金矿业成立的联合体与刚果（金）基础设施与公共工程部签署了《卢阿拉巴省第39号国家公路坎布鲁鲁（Kambululu）至迪洛洛（Dilolo）段（219.4公里）和迪洛洛（Dilolo）陆港的设计、融资、建设及运营特许权合同》，项目特许权期限为30年，包括施工阶段5年和运营阶段25年。项目投资总额3.63亿美元，公司子公司中非国际出资1.85亿美元（占比51%），紫金子公司金山香港出资1.78亿美元（占比49%）。内陆国口岸节点跨境物流商业模式印证，未来成长空间逐步打开公司投资该项目的基本理念是坚持复制内陆国口岸节点跨境物流商业模式，通过识别物流节点上