天风证券：银行行业点评：如何看待此次碳减排支持工具的推出

推出节奏在预期内早在今年3月5日政府工作报告中就指出，“实施金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具。”10月15日人行货币政策司司长孙国峰就碳减排支持工具创设进展做出回应，提出更多细节。标志着碳排放工具即将进入实质性落地阶段。此次正式公告推出碳减排支持工具，进展在预期之内。结构调整的意义更大此次并未提及贷款资金规模，简单按照此前市场预期1万亿元的规模和60%的再贷款比例进行测算，在不考虑货币派生下，撬动资金量约为2.7万亿元。在银行贷款额度受管控及银行核心一级资本普遍紧缺的前提下，碳减排工具应该更多地看作是一种贷款内部结构的调节机制，而不完全是总量工具。目的是鼓励更多贷款投向碳减排领域和绿色金融领域。利率预计小幅下降绿色贷款的价格和一般的对公贷款定价差别不大，而且因为主要投向基建相关项目，定价较平均利率还略低，已经接近LPR水平。如果新工具以LPR价格投放贷款，那么对总体贷款的价格影响较小。主要变化在于压降部分中型企业过高的贷款价格，以及给予银行更多的低成本负债资金。以老16家上市银行为例，我们测算最多可以调低个体项目贷款利率达1.35个百分点。预计会新设评价指标2021年Q