渤海证券：汽车行业三季报业绩综述：低点已过，静待复苏

投资要点：缺芯严重致Q3销量双位数下滑1）2021前三季度汽车销量1862.30万辆，同比增长8.70%，其中，Q3汽车/乘用车销量572.95/485.39万辆，同比下降16.51%/11.87%，相比Q2降幅明显扩大，主要是受行业缺芯影响所致。前三季度新能源汽车销量215.66万辆，同比大增193.88%，其中，Q3销量94.90万辆，同环比增长174.99%/39.70%，在车企内部芯片优先分配策略下高景气度持续。2）9月末主机厂库存有所回升，经销商库存继续回落，亟待补库。3）成本端，今年以来原材料价格涨幅明显，10月开始主要原材料价格开始高位回落，四季度行业成本压力有望有所缓解。汽车行业：Q3收入与净利润双降，利润率走低1）2021前三季度行业实现营收2.31万亿元，同比增长17.48%，其中，Q3营收7283.39亿元，同环比下降6.70%/7.92%。前三季度行业净利润1065.17亿元，同比增长30.21%，其中，Q3净利润280.64亿元，同环比下降27.88%/28.54%。2）前三季度行业毛利率/净利率为13.93%/4.61%，同比变动-0.33/+0.45pct