首创证券：公用事业行业深度报告：电价市场化与电力清洁化促行业发展

核心观点“拉闸限电”引关注，电力板块逆风起航。上半年，电力板块一直呈现底部震荡趋势，三季度由于供需紧张、“拉闸限电”等现象，行业关注度不断提高，电力板块逆风起航。长期来看，在供给、需求以及价格的“三重奏”下，电力行业将迎来长期发展机遇。火电板块：燃料成本致普遍亏损，电价改革助力底部反转。火电仍是我国电力的主要来源，在供给端具有其特殊存在价值。近期由于能源供应偏紧，煤价大幅上行等原因，导致火电行业出现普遍亏损。但是在煤价及电价政策双向作用下，火电板块有望迎来底部反转。同时，长期来看，火电企业有望实现由火电运营商到综合能源供应商的转型。水电板块：枯水成主要限制，关注来水变化带来的机会。受来水量小影响，前三季度水电板块收入增速、毛利率、归母净利润、回报率状况及经营性现金流均出现不同程度下降。但由于全社会用电需求不断增长，同时电价市场化改革有望带来水电价格的边际改善，需关注水量及电价增长带来水电板块业绩的变化。新能源发电：成本上升不改发展趋势，双碳目标下空间仍广阔。新能源发电板块收入稳定增长，虽然光伏等装机成本提高，但是板块归母净利润、经营性现金流及现金流表现可观，资产负债率不断下降。双碳目标