民生证券：乳制品1月商超&2月淘系月度数据跟踪：春节礼赠需求催化，线下销售加速恢复

行业：春节返乡带动线下消费，看好乳制品需求稳步复苏。线下商超：1月乳制品线下商超渠道实现销售额218.04亿元，同比+12.84%，增速环比提升+15.3pct。基于春节返乡热潮和线下消费场景恢复，叠加春节走亲访友礼赠需求催化，1月线下终端动销表现优秀。线上淘系：2月线上淘系渠道液态乳制品实现销售额14.17亿元，同比+14.91%，环比增速提升+49.84pct，线上销售额同比转增。年初至今累计实现销售额28.24亿元，同比-16.84%，主因春节快递放假，电商平台节前一周停止发货所致，节后人流物流已恢复常态。品类：各品类均有恢复，具备礼赠属性的高端液奶表现亮眼。线下商超：线下商超渠道中，1月液体奶/酸奶/奶粉/奶油奶酪分别实现销售额115.78/64.45/27.38/10.43亿元，分别同比+21.6%/+3.72%/+0.72%/+1.92%，环比+23.51/+15.11/+12.67/+12.55pct。23年春节返乡人数大幅增加，走亲访友活动增多，液奶礼赠场景超预期反弹。线上淘系：2月线上淘系渠道液态奶/奶酪分别实现9.72/0.73亿元销售额，同比+9.58%/-23.