中邮证券：有色金属行业报告：财政+货币政策齐发力，看好工业金属后续表现

投资要点 贵金属：软着陆预期提升，金银同涨。本周市场依然在交易美国经济的软着陆，通胀预期回暖，金银同涨。最终：本周COMEX黄金上涨1.27%，白银上涨1.33%。我们认为长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改。短期来看：降息交易基本结束，后续仍需关注美国经济数据情况，如果通胀预期下行太快，预计黄金也会出现一定波动，上行或为震荡而非一帆风顺，同时继续看多金银比。 铝：宏观预期向好，稳增长预期成市场主线。本周铝价上涨5.91%重回2万元/吨以上，电解铝继续去库，主要由于国内出台一篮子财政及货币政策，市场对后市预期较好。供给端，氧化铝海外供应紧张问题短期难以化解且事故多发引起市场担忧情绪凸显，叠加国内多地存在氧化铝厂检修等事件，其供应较前期有所减量，电解铝供应传出贵州电解铝厂逐步复产消息，整体看供给端仍偏紧；需求端国内铝下游加工龙头企业开工率较上周涨0.3个百分点至63.8%，与去年同期相比上涨0.5个百分点。分板块来看，周内型材及再生合金板块在订单好转带动下开工率小幅走高，其余板块开工持稳为主。 铜：软着陆预期下铜价提升，警惕国庆期间预期反转的风险