中泰证券：国瓷材料（300285）-全年业绩同比转增，多点突破成长可期

国瓷材料(300285)投资要点事件：公司于2024年1月22日发布2023年年度业绩预告，预计实现营收37.88~38.88亿元，同比+19.61%~+22.77%；实现归母净利5.39~6.14亿元，同比+8.44%~+23.53%。多点突破支持全年业绩增长，Q4延续修复趋势。Q4公司营收预计为10.01~11.01亿元，中枢10.51亿元，同比+45.16%，环比+12.17%；Q4归母净利润0.98~1.73亿元，中枢1.34亿元，同比+238.84%，环比+11.26%。我们预计公司全年业绩增长来源：一是蜂窝陶瓷材料产品在中高端商用、乘用车客户中持续突破，受益渗透率提升，国产替代加速；二是电子材料和生物医疗材料下游需求均呈现逐步复苏趋势，产品销售同比增加；三是建筑材料陶瓷墨水受益原材料价格回落和需求同比较好，盈利能力明显修复，2023H1建筑陶瓷板块毛利率为25.33%，同比+7.69pct，其中，子公司国瓷康立泰（主要业务为建筑陶瓷材料）净利润7095万元，同比+156.97%。投资建议：公司以陶瓷粉体材料技术为基，借助产品间关联性及下游应用拓展良机，横/纵向整合材料及工艺