华安证券：轻工制造行业周报：Allbirds：“世界上最舒适的”羊毛跑鞋本周登陆纳斯达克，解析可持续理念+DTC模式下的发展路径

本周专题：“世界上最舒适的”羊毛跑鞋Allbirds于本周登陆纳斯达克Allbirds于11月3日登陆纳斯达克，首日较发行价收涨92.6%，市值达到41亿美元。Allbirds创立于2014年，凭借主打可持续环保产品的差异化定位，以及依赖线上的DTC模式近年来快速增长。2016年推出的一款“环保+舒适”的羊毛跑鞋“WoolRunner”被《时代周刊》评为“世界上最舒适的鞋”。公司跑鞋产品定位中高端，其跑鞋产品天猫旗舰店价格带处于829-1229元之间，显著高于可比公司。同时2020年10月-2021年10月天猫旗舰店平均每月销售均价分布于716-804元之间位居可比公司之首，平均SKU仅90件。公司当前处于规模扩张期，门店数量、营收均保持较高增长，同时公司尚未盈利，较高的营销需求导致运营费用同比高增拖累净利率下滑。全球运动鞋服中低速增长，预计未来五年亚洲成为增长最快的地区。全球运动鞋服行业存量市场约3000亿美元，2007-2019年CAGR约4.4%。分区域看，2021H1亚太地区仅占全球净销售额的6%，但占全球运动服装市场的28.7%，预计在未来五年内将成为增长最快的地区。Euro