国金证券：国投电力（600886）-清洁能源增量减价，煤价下行火电增利

国投电力(600886) 业绩简评 8月28日晚间公司发布24年半年报，1H24实现营收271.0亿元，同比+2.8%；实现扣非后归母净利润37.2亿元，同比+12.0%。2Q23实现营收129.9亿元，同比-0.9%；实现扣非后归母净利润16.9亿元，同比-1.2%。 经营分析 水电：2Q24来水转丰，1H24以量补价雅砻江水电营收同比+3.2%。1）量：来水转丰+去年同期低基数影响下，1H24完成上网电量431亿度，同比+10.1%；其中电量占比最大的雅砻江水电完成上网电量379.5亿度，同比+9.4%。2）价：可再生能源大发缓解电力供需矛盾，1H24平均上网电价0.305元/kWh，同比-2.2%。小三峡电价降幅最大，主因甘肃电力现货均价下降；24年锦官送苏落地电价同比基本持平，而1H24雅砻江水电电价同比-1.9%，主因6月来水改善带来的增发电量享受汛期低电价。综合来看，1H24雅砻江水电以量补价实现营收110.2亿、同比+3.2%。 火电：装机增长弥补利用小时数下降影响，煤价下行业绩持续改善。1）量：1H24上网电量264亿度，同比+2.6%。其中钦州二电2台机组分别于12M