国信证券：食品饮料行业周报（25年第3周）：春节旺季临近，刚需加快释放，多品类增长承压

核心观点 本周（2025年01月13日至2024年01月19日）食品饮料板块上涨2.08%，跑输上证指数0.23pcts。本周食品饮料板块涨幅前五分别为来伊份(31.79%)、一鸣食品(30.72%)、好想你(26.70%)、万辰集团(14.28%)和*ST西发(12.01%)。 白酒：宴席及大众消费动销逐步加快，品牌、产品分化延续。伴随春节临近，2025年白酒春节动销能见度逐步提升，我们预计行业整体同比下滑双位数左右。分消费场景看，商务活动仍然较弱，礼赠需求下滑；春节假期延长，预计小年以后返乡人流走亲访友等自饮需求集中释放。分价格带看，预计80-200元表现较好，300-500元次之，800元以上承压。渠道状态看，终端自2024年以来维持轻资产运作，以需求定进货量，经销商资金压力下诉求安全库存，回款集中于头部强势品牌和高周转品种。分品牌看，分化趋势加剧，茅台、五粮液、汾酒、古井等龙头对渠道和经销商仍有较强的议价能力，公司边际增投费用后对中小品牌的份额抢占能力明显，经营节奏相对较快。 库存及价格表现看，当前渠道库存较24年春节增加0.5-1个月，主流产品价盘有所下移，茅台、五粮液、汾酒