山西证券：汽车行业2月产销量点评：政策退出影响较大，产销低于预期

投资要点：2月产销低于预期，乘用车购置税减半和新能源汽车补贴政策的退出对终端消费影响较大；汽车出口延续高增长，或为今年为数不多的亮点。中汽协3月10日发布数据，2023年2月全国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别+22.8%和+12.5%，同比分别+11.9%和+13.5%。其中，汽车出口32.9万辆，环比+9.4%，同比+85.5%，已连续7个月保持在30万辆以上，延续高增长态势。今年1-2月，汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆，同比分别-14.5%和-15.2%，低于市场预期，主要系因乘用车购置税减半优惠和新能源汽车补贴政策于2022年底同时退出导致终端需求减弱。3月初由东风汽车等众多传统燃油车企推出的大幅购车优惠及当地政府给予的补贴，带来全行业价格体系的紊乱和价格中枢的下移，虽可短暂带动后两个月产销量的较多增长，但全行业的盈利或将受此拖累较大。本次燃油车企率先发起的价格战，主要原因有三：①终端需求走弱，导致竞争更为激烈；②将于今年7月1日实施的国六b排放政策，迫使国六a车型库存较多的企业提前清理库存；③年初由特斯拉等为代表的电动车企业发动的降价行