中航证券：军工材料月报：对于当前疑虑的看法

一、军工材料行情回顾：2月份中航证券军工材料指数（-2.70%），军工（申万）指数（+1.30%），跑输行业4.00个百分点。上证综指（+0.74%），深证成指（-1.81%），创业板指（-5.88%）；涨跌幅前三：华秦科技（+7.37%）、广大特材（+5.91%）、同益中（+2.43%）；涨跌幅后三：抚顺特钢（-8.50%）、天宜上佳（-8.09%）、西部超导（-7.76%）。2、本月主要观点：2月军工材料板块明显跑输军工行业，究其原因还是当前市场对于军工材料存在一些疑虑：1、需求与业绩增速的边际放缓；2、材料企业扩产后的供需反转；3、成本价格波动及降价的双重压力。对于这三点我们分别说下看法：1、需求无需悲观，东边不亮西边亮。对于军工材料，尤其是高性能材料，在十四五装备放量增速外，本身还有渗透率提升以及自主可控的重要逻辑，需求上是有广度和深度的双重提升。以航空为引领，一些中高端材料如钛合金、碳纤维复材以及隐身材料等得到了快速发展，同时随着材料技术的成熟与成本的下降，这些材料正逐渐向其他军工应用领域开始渗透，如无人机、航天导弹、船舶军舰以及陆装等，中长期对中高端军工材料需求提供高弹性增