国新证券股份：公用事业经营洞察：水火相济，稳固盈利

行情回顾 2024年上半年，公用事业（申万）指数上涨11.76%，排名申万行业涨幅榜第3位。同期沪深300指数上涨0.89%，公用事业行业跑赢沪深300指数10.87个百分点。二级行业指数表现来看，涨幅最大的板块为火力发电子板块，上涨24.70%，光伏发电子板块下跌25.85%。 行业财务状况分析 2024年上半年，公用事业行业实现营业总收入10860.51亿元，同比下滑1.74%，实现归属母公司股东净利润合计1070.41亿元，同比增长17.47%。2024年上半年，公用事业行业营收小幅下降，归母净利润保持增长。行业资产负债率小幅上涨，资产负债结构变化不大。行业毛利率有所提升，三项费用比例保持稳定，行业净利率同比显著提升，行业盈利能力继续提升，净资产收益率同比提升。 从二级子行业情况来看，2024年上半年，火力、水力发电子行业营收小幅下降，归母净利润保持增长。行业资产负债率小幅下降，资产负债结构持续优化。行业净利率同比显著提升，行业盈利能力继续提升，净资产收益率同比提升。 光伏、风力发电子行业归母净利润下降。行业资产负债率上涨，资产负债结构持续恶化。行业净利率同比显著下降，行业盈利能