浙商证券：国防军工行业专题报告：国防装备：三季报业绩靓丽，进入发展快车道

投资要点国防军工上市公司三季报告业绩亮眼，营收/净利润同比增15%/15%财务：国防军工板块106家上市公司2021Q3实现营业总收入3435亿元（同比增长15%)，归母净利润242亿元（同比增长15%)，存货2616亿（同比增长32%)。结论：在军工板块已经启动高增长的基础上，2021Q3收入/归母净利润保持强势稳健增长，印证了国防军工全行业高景气发展的长期可持续性，军工企业盈利能力进一步增强。主机厂：合同负债大增、业绩弹性大；军工新材料、军工电子表现优异主机厂：2021Q3实现营收865亿元（同比+16%），归母净利润36亿元（同比+27%），合同负债691亿（同比+616%），合同负债大额上涨有力印证了新型号主战机型旺盛需求，未来3到5年有望成为业绩弹性最大的子版块之一。军工新材料：2021Q3实现营收431亿元，同比增长55%；行业处于制造产业链最上游，广泛应用于飞机、发动机、导弹、舰船等领域，后期受益于国产替代率增长+下游型号批产+单体价值量占比提升，有望持续获得高增长；军工电子：2021Q3归母净利润82亿，同比增长71%，印证了随着国防装备信息化、智能化的全面加速，电子企