天风证券：非银金融-天风问答系列：三季报后非银板块怎么看？

1、如何看待非银板块三季报？保险板块：寿险负债端持续走弱，财险或回暖在即。寿险方面，负债端表现依旧疲弱，Q3新单保费和NBV继续承压，平安、新华、国寿、人保前三季度新单保费同比增速为-4.5%、-5.4%、-7.8%、-9.2%，Q3单季则分别同比-23.9%、-21.2%、-4.7%、-12.2%；NBV方面，受到新单及新业务价值率的双重影响，上市险企的新业务价值进一步承压，已披露数据的平安和国寿Q3的NBV分别同比-17.8%、-19.6%。财险方面，保费增速延续分化，太保财险、人保财险、平安财险前三季度同比增速为3.0%、0.5%、-9.2%。券商板块：市场高景气推升行业盈利，财富管理业务贡献最大增量。前三季度上市券商实现归母净利1484亿元，同比+22.9%；年化ROE达10.1%，仅次于14、15年大牛市。经纪业务及资管业务贡献主要增量，同比分别增长19.3%和24.6%。分公司来看，中信、广发、国君、华泰、中金、招商净利润分别增长39.4%、6.2%、30.0%、25.0%、52.4%、16.9%。2、如何看待保险板块后续投资机会？资产端改善有望驱动行情，静待明年3月后的负