开源证券：食品饮料行业周报：三季度低位盘整，两维度思考机会

核心观点：三季报业绩显分化，基金持仓比例持续回落10月25日-10月29日，食品饮料指数跌幅为-1.1%，一级子行业排名第16，跑输沪深300约0.1pct。子行业中啤酒（19.0%）、食品综合（6.8%）、乳品（6.3%）表现相对领先。啤酒表现较好，源于提价预期升温，以及啤酒上市公司三季报业绩普遍较好。本周三季报已全部披露完毕，整体来看食品饮料三季度呈现出营收增速回落、利润增速回暖的特点。白酒板块营收降速应是与同期基数偏高有关，行业需求仍表现出较强韧性。大众品营收整体降速，应是与消费需求偏弱，以及局部区域疫情影响有关，但部分行业龙头经过调整后已表现出回暖势头，领先于行业进行复苏。三季度大众品利润降幅收窄，在成本压力下部分企业缩减费用投放，业绩环比略有改善。我们预计四季度业绩可能回暖，展望2022年，我们可以从主题投资与业务反转两个维度思考投资机会，建议布局与消费升级、提价、乡村振兴相关的标的，以及关注业务反转的机会，如速冻食品、复合调味料等。本周基金公布三季度持仓数据，2021Q3食品饮料基金重仓持股比例8.1%，环比回落10.7pct，持仓处于近五个季度新低。分子行业来看，白酒配置