中国银河：零售：10月行业动态报告：关注“双十一”活动中表现优异的消费品品牌商，维持推荐精于主业的优质标的

最新观点：2021年年初至今（2021.10.29）我们定义的零售指数下跌2.30%，跑赢沪深300（-6.81%）、新零售指数（-14.31%）。当前行业的PE/PS/PB分别处于2010年年初至今的1.1%/93.9%/92.9%百分位点，其中PE明显处于低估值区间，其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善，加权平均后影响行业整体PE水平。目前零售行业处于低配状态，未来有待增持。从政策角度看，13日，商务部等24部门印发《“十四五”服务贸易发展规划》，《规划》释放了我国加快发展服务贸易的政策信号。27日，商务部、中央网信办、发展改革委印发《“十四五”电子商务发展规划》，其中，预期性目标为2025年，全国电子商务交易额达到46万亿元，较2020年提升8.8万亿，全国网上零售额达17亿，较2020年提升5.2万亿;预计随着《规划》的逐步落地，我国电子商务产业将在质量、规模、对外开放、拓展深度等方面长足发展，引领消费升级，满足线上线下生活新需求。从行业层面来看，今年前三季度社零总额同比增长16.4%，比2019年同期增长7.2%，消费市场总体呈现积极恢复态势；9月份单月社零