首创证券：水羊股份（300740）-23H1半年报点评：Q2业绩增长超预期，盈利能力显著提升

水羊股份(300740)核心观点事件：公司发布2023中报业绩。2023H1公司实现营收22.89亿元，同比+4.00%，归母净利润1.42亿元，同比+72.02%。23Q2单季度公司实现营收12.43亿元，同比+7.58%；实现归母净利润0.90亿元，同比+119.05%。2023H1受益于公司多层次品牌矩阵完善，产品结构持续优化，成本费用控制有效，公司营业收入恢复增长，净利润增长超预期。23Q2业绩超预期增长，自主品牌盈利能力改善。公司自有品牌形成2+2+n矩阵，自主品牌高速增长盈利能力持续改善。其中，第一梯队品牌御泥坊持续完善产品布局，以面膜为核心、高价精华、面霜、护肤套装等多品类发展，打造大单品梯队，4月上市的新品第八代氨基酸泥膜含自主研发成分水飞泥浆精华，在达人张凯毅视频上线24小时销量即超百万；收购的日法高奢护肤品牌EDB陆续打造了超级面膜、抗光老精华防晒、胶原精粹水及超级CP等多个核心产品，持续完善高端百货、高奢酒店、机场杂志等渠道布局，并通过抖音防晒季专场、品牌艺术沙龙会等活动进一步渗透高端客群。此外，第二梯队品牌大水滴、小迷糊品牌建设持续推进；新锐品牌中VAA上半年高