中国银河：家用电器行业：从大疆新品的姗姗来迟，看扫地机的深研发壁垒

事件：2025年8月6日，科技消费龙头大疆发布DJIROMO扫地机新品。大疆扫地机历经4年研发、2次推迟发布。ROMO系列S、A、P三个型号（型号之间差异主要在外观和除菌除臭功能），水箱版在京东8月9日国补后价格分别为3994、4589、5779元，对标市场高端产品。 扫地机是深研发、高门槛市场：1）全球扫地机市场目前有竞争力的品牌包括石头、科沃斯、追觅；美国Shark在美国市场有本地化优势；美国iRobot技术落后，长期处于颓势中，2025H1营收2.3亿美元，同比-27.6%。此外，云鲸、小米在中国市场有一定竞争力。2）扫地机需长期坚持高研发投入，一般企业难以坚持，导致一线梯队和二三线产品差异大。3）扫地机市场还未形成双寡头垄断，因而最近几年竞争格局经常大幅变化。但2025年下半年进入相对的竞争缓和期。扫地机全球市场由中、欧、美三地引领，特别是中国市场产品最为领先。当前中国城镇家庭、欧美家庭渗透率较低，我们预计未来会成为高普及率产品，因此看好全球市场长期前景。 大疆扫地机新品缺乏竞争力，还需打磨：1）由于缺乏规模效应，制造成本偏高，DJIROMO系列定价偏高，但缺乏领先之处。2）新