中国银河：岳阳林纸（600963）-业绩表现亮眼，看好CCER重启变现

岳阳林纸(600963)事件：公司发布2022年年度报告。报告期内，公司实现营收97.81亿元，同比增长24.79%；归母净利润6.16亿元，同比增长106.51%；基本每股收益0.35元/股。其中，公司第四季度单季实现营收33.58亿元，同比增长62.83%；实现归母净利润1.42亿元，同比扭亏为盈。文化纸价格提升带动盈利能力改善。报告期内，公司综合毛利率为15.41%，同比提升0.3pct。其中，Q4单季毛利率为12.55%，同比提升5.37pct，环比下降2.92pct。公司毛利率得到提升，主要是因为：浆价高企支撑文化纸价格提升，而公司自给浆占比较高抵消原材料成本上涨影响。展望后续，全球纸浆产能稳步释放，供应缓解带动浆价持续下行，公司盈利能力有望持续改善。期间费用有所改善，净利率明显提升。报告期内，公司期间费用率为8.95%，同比下降1.78%。其中，销售费用率为1.15%，同比下降0.38pct；管理费用率为3%，同比下降0.73pct；研发费用率为3.09%，同比下降0.08pct；财务费用率为1.71%，同比下降0.6pct。净利率方面，公司净利率为6.35%，同比提升2.