民生证券：华能水电（600025）-2024年半年报点评：来水偏丰，发电量提升带动业绩增长

华能水电(600025) 事件：2024年8月27日，公司发布2024半年度报告，24H1实现营业收入118.80亿元，同比增长13.10%，实现归母净利润41.69亿元，同比增长22.47%。基本每股收益0.22元，同比增长22.59%，销售毛利率59.03%，同比略增0.89pct，净利率38.77%，同比增长2.71pct。24Q2单季度公司实现营业收入74.61亿元，同比增长33.34%，实现归母净利润31.04亿元，同比增长32.06%。 水电光伏齐发力，发电量大幅提升，平均上网电价保持稳定。24H1受益于新能源装机规模提升、澜沧江流域来水同比偏丰以及公司协调电网加快汛前水位消落，公司水电发电量与新能源发电量同步提升，发电量分别为445.88亿千瓦时、21.07亿千瓦时，分别同比增加8.99%、189.82%，合计发电量466.95亿千瓦时，同比增加12.15%，其中公司新投产光伏项目发电量达17.65亿千瓦时，同比增加342.36%。上网电价方面，24H1公司不含税平均上网电价为0.2536元/千瓦时，同比略降0.28%，保持稳定，营收和归母净利双增主要系发电量的大幅提升所